La compra de Warner Bros. Discovery por parte de Netflix por 82.700 millones de dólares ha provocado una batalla política y empresarial de alto voltaje en Hollywood.
La semana pasada, la plataforma global de streaming cerró un acuerdo para comprar Warner Studios y su servicio HBO Max, en lo que sería uno de los mayores acuerdos en la historia del entretenimiento.
Según el Financial Times, el acuerdo con Netflix valora los activos de estudio y streaming de Warner en 27,75 dólares por acción. El acuerdo no incluye compañías de cable como Discovery y CNN, que Warner planea escindir el próximo año.
La operación se cerró tras un proceso de subasta de tres meses, que comenzó con la primera oferta de Paramount, que finalmente fracasó.
Sin embargo, el escenario dio un giro inesperado. Paramount ha lanzado ahora una oferta de 108.000 millones de dólares para comprar la totalidad de Warner Bros Discovery, en cooperación con fondos soberanos de Oriente Medio y con Jared Kushner, yerno del presidente Donald Trump, con el objetivo de frustrar el acuerdo ya firmado por Warner y Netflix.
La oferta de Paramount fue descrita como «hostil», ya que no contó con la aprobación de la junta directiva ni de la gerencia de Warner. La propuesta tiene en cuenta una compra totalmente en efectivo y valora la empresa en 30 dólares por acción.
Según Paramount, esto representa «18 mil millones de dólares más en efectivo que la tarifa acordada con Netflix».
Aun así, el consejo de administración de Warner decidió ponerse del lado de la propuesta de Netflix al considerar que ofrecía mayor seguridad de cierre y mejores condiciones frente al riesgo regulatorio.
«La prioridad de la junta, incluso por encima de la valoración, era seleccionar un postor capaz de firmar inmediatamente, pasar el escrutinio regulatorio y cerrar en los términos requeridos», dijo una fuente cercana a Warner al Financial Times.
¿Qué obtiene Netflix?
De concretarse la operación, Netflix quedaría a cargo de uno de los estudios más emblemáticos de Hollywood. La transacción le permitiría controlar franquicias como Harry Potter, Batman y Superman, junto con HBO, hogar de series como Juego de Tronos, El Loto Blanco y Succession.
Si Warner incumple el acuerdo, tendría que pagar una multa de 2.800 millones de dólares.
La estrategia de Paramount
Paramount ahora busca tranquilizar a los accionistas de Warner poniendo en duda la capacidad de Netflix para obtener la aprobación de las autoridades de competencia. Platform estimó que el proceso regulatorio podría demorar entre 12 y 18 meses, lo que Paramount calificó como una «suposición poco realista».
David Ellison, director ejecutivo de Paramount e hijo del fundador de Oracle, Larry Ellison, dijo que si Netflix compra Warner «no habrá más competencia en Hollywood». Añadió, en una entrevista con CNBC, que Trump apoyaría un acuerdo «más competitivo».
La familia Ellison y RedBird Capital Partners se han comprometido a cubrir los 40.700 millones de dólares de capital necesarios para la operación. La financiación también provendría de fondos soberanos de Arabia Saudita, Abu Dhabi y Qatar, así como de Affinity Partners, el fondo de Kushner.
A esto se suma la financiación de deuda por valor de 54 mil millones de dólares comprometida por Bank of America, Citigroup y Apollo.
Paramount informó además que estos inversores renunciaron a derechos de gestión, como puestos en la junta directiva, para evitar una auditoría de seguridad nacional. A pesar de presentar seis propuestas en 12 semanas, la compañía afirma que Warner «nunca entabló un diálogo significativo» y decidió llevar su oferta directamente a los accionistas.
Oponentes y conflicto de intereses
La decisión de vender a Netflix ya ha provocado el rechazo de poderosos sindicatos de Hollywood y ha llamado la atención del presidente Donald Trump, quien ha anunciado que participará en una revisión de la operación.
Sin embargo, el papel del yerno de Trump, Jared Kushner, como aliado financiero de Paramount ha generado preocupación sobre un posible conflicto de intereses, ya que una posible prohibición del acuerdo con Netflix beneficiaría directamente a una empresa vinculada al entorno familiar del presidente.
Trump dijo que la adquisición «podría ser un problema» debido a la gran participación de mercado de Netflix. Existe la preocupación de que la combinación de HBO Max y Netflix pueda llevar a la compañía a superar el umbral de participación de mercado del 30% en Estados Unidos.
Netflix ha puesto en duda ese cálculo y reclama que se debería analizar la competencia respecto a plataformas como YouTube. Según Nielsen, Netflix representa el 8% del tiempo total de visualización de televisión en Estados Unidos, detrás de YouTube, Disney y Paramount.
Según medios estadounidenses, la fusión no se completará antes del tercer trimestre de 2026 y estará sujeta a aprobaciones regulatorias en Estados Unidos y Europa, además de una revisión del Departamento de Justicia.
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